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锥形钢管预计随着国内矿山开工率的回升以及外矿进口量的增加，国内锥形钢管的供需平衡表将由上半年的紧平衡回归到下半年的宽松状态。锥形钢管约有1.6亿吨新产能投产，主要是淡水河谷S11D项目约9000万吨的新增产能和RoyHill的5000万吨新增产能。

　　中长期来看，锥形钢管供过于求的局面并未改变，且过剩量还有缓慢增长的趋势，预计2016年过剩量为3.78亿吨，2017年为3.81亿吨。

　　随着国外矿山新产能的投产，外矿发货量“水涨船高”，预计下半年北方港口锥形钢管的到货量中枢将上移。而自去年四季度以来，锥形钢管库存总体处于上升周期。虽然自8月以来周环比连续回落，但当前仍处于2015年以来的高位。在港口锥形钢管到货量中枢上移的预期下，若库存未能较快消化，将对后市锥形钢管价格形成强力压制。

总体来看，锥形钢管行业整体需求处于下降态势，但钢产量的释放却超乎市场预料。不过，在下半年去产能进度提速的背景下，锥形钢管钢产量难有进一步的上升空间，这将使得锥形钢管需求出现天花板。而当前支撑钢材社会库存上升的逻辑或将因“金九银十”预期消退及基建发力不及预期而被打破，锥形钢管整体需求趋弱。

　　基于上述分析，预计“金九银十”有望成为锥形钢管行情的拐点，我们对三季度末至年底的锥形钢管价格走势维持振荡偏空观点。对于行情的高点，预计进口锥形钢管(62%品位)价格难以突破8月的高点，后续行情的高点或在60美元/吨附近，折算成人民币约490元/吨。对于行情的低点，锥形钢管可参考淡水河谷2015年一季度41.1美元/吨的现金损益均衡点，再考虑到美联储大概率在下半年加息1次，美元的升值有望压低锥形钢管的成本，后续行情的低点或在40美元/吨附近，折算成人民币约350元/吨。操作上，可参与1701或者1705合约，中长线逢高沽空，但根据基本面及行情变化可适当参与短线反弹的机会。