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锥形钢管未来宏观经济政策走向分析

本次中央政治局会议明确强调要“确保完成全年经济社会发展主要任务”，锥形钢管表明今年的经济增长目标没有改变，仍为年初政府工作报告中制定的7.5%。另外，在政策的侧重点上业有所变化，2012年末以来一直强调“稳增长、控通胀、防风险”，而7月中央政治局会议的表述则改为“稳增长、调结构、促改革”，对通胀的关注度有所减弱，且对于金融风险、财政风险等关键词也未有提及。这一方面是由于上半年国内CPI同比增速仅为2.4%，远低于年初制定的3.5%的目标，且随着后期翘尾因素的逐渐回落，CPI大幅上涨的可能性不大;另一方面，上半年国家对于地方债务的控制以及6月份的“钱荒”在一定程度上促进了去杠杆，使得金融机构对风险的防范有所提高。因此，我们认为，在当前经济增速持续下滑的背景下，下半年宏观经济政策的重点可能更多的会转向稳增长。 在化解的基础上“能不进不良就不进”，考虑到一旦划入不良贷款，银行无论如何都有损失。

　　钢管仍对过剩企业“心慈手软”，对待国有企业，银行还会尽量保持原有贷款额度。外界盛传上世纪末曾帮助山西煤炭国企脱困的“债转股”有机会卷土重来。彼时大批经营困难的国企通过“关停并转”退出市场，银行也积累了巨额不良贷款。而此轮债转股，，同时财政不再兜底。支持过剩产能“僵尸企业”参与，同时财政不再兜底。http://www.xdzxgg.com

对于未来的经走势，我们认为，随着稳增长政策的陆续出台，预计经济在三季度末见底，企稳回升的可能性加大，全年经济增速可能会在7.5%-7.6%左右。